圖源：網絡

中藥企業今年的日子不太好過。截至10月30日，十余家中藥企業已公布2024年三季報，大部分都不太好看。

片仔癀今年前三季度營收和凈利潤僅增長11%；同仁堂前三季度增收不增利，營收138.2億元，微增0.72%，凈利潤則減少2.92%，為13.5億元。

其他中藥企業也不夠理想。白云山、步長制藥、健民集團、廣譽遠、太極集團等多家中藥龍頭企業第三季度凈利潤普遍出現較大的下降，比去年第三季度分別下降了38%、54%、50%、71%、74%，其中葵花藥業的業績最不理想，單季度扣非凈利潤同比暴跌近100%，第三季度只賺了74.23萬元。

中藥在國內醫藥市場里一向活得很滋潤，化藥面臨集采大刀的時候，中成藥憑借品牌實力在院外市場仍有很大的影響力。新冠、流感等呼吸道疾病多發的幾年里，感冒類中成藥更是有著一段相當蓬勃的銷售增長。所以，今年三季度中藥龍頭企業業績集體爆雷絕不尋常。

成本難控、產品難賣

三季度中藥企業業績突然下降，部分原因是原材料價格的上漲。

在2023年年報中，健民集團就指出醫藥工業板塊正面臨著下行壓力，中藥材漲價使得部分中成藥產品營收上升但利潤卻出現下滑。片仔癀、同仁堂等多家企業都因為中藥材的價格而提了產品價格。去年以來，同仁堂安宮牛黃丸港版漲幅超20%，片仔癀也將錠劑的市場零售價上漲29%，達到760元一粒。

漲價之后的結果卻是，今年各個品牌中藥的銷售明顯不如以往。

片仔癀錠劑的二手市場回收價格已經出現了“倒掛”，片仔癀今年單季度營收已增幅已不到10%。老牌品牌中藥紛紛跌落神壇。

幾家兒童中成藥企業的業績下滑也十分突出。今年前三季度，葵花藥業營業總收入29.67億元，同比下降29.95%；扣非凈利潤4.6億元，同比下降42.05%。葵花藥業雖然沒有披露具體的銷售數據，但前三季度毛利率同比下降6%，今年葵花藥業在產品出廠定價或成本控制很可能都面臨挑戰。

值得注意的是，今年來葵花藥業的存貨卻一路走高，達到9.3億元，存貨周轉天數從去年同期的109.6天增加至171.8天，葵花藥業產品銷售不暢，庫存壓力加重的壓力恐怕不小。

同樣面臨銷售壓力的還有健民集團，龍牡壯骨顆粒是其家喻戶曉的品牌。根據官網披露，龍牡壯骨顆粒上市30多年來，共累計銷售300億袋。健民集團自己則是連年的營收、凈利業績雙增長。然而今年上半年，健民集團醫藥工業板塊收入少見地下滑了19.4%，僅達到9.06億元。

中成藥院內外市場增長分化

對于今年中成藥企業而言，面臨的一大不確定性還來自于零售市場的變動。

零售藥店是品牌中成藥銷售的主戰場。但今年醫保監管環境突然變化，各地許多零售藥店選擇撤出醫保資格，最后都不可避免地會對中成藥企業的銷售造成影響。數據顯示，2024年上半年零售藥店中成藥市場規模832.58億元，整體同比減少3.2%。

院內市場反倒成了今年表現更穩定的一端。康恩貝在投資者調研中表示，今年上半年，藥品制劑在實體藥店的銷售收入為8.7億元，與去年同期相比有一定幅度的下降，原因主要是腸炎寧、金笛等下降的影響。藥品制劑院內市場上半年實現營收12.1億元，和去年同期基本持平。

今年三季度里，重點在院端的佐力藥業表現就明顯好一些。烏靈膠囊主要以院內銷售為主，得益于集采中選放量，烏靈膠囊的銷售數量和銷售金額較上年同期分別增長了30.24%和22.67%，前三季度營收、凈利分別達到20.45億元和4.21億元，同比增長40%和47%。

不過，院內渠道最容易受到集采的影響。10月25日，國家醫保局已經發布了新一批全國中成藥聯盟集采文件的征求意見稿，大批院內中成藥再度面臨降價的風險。

院內集采和院外零售渠道正在快速聯動，今年醫保部門大力推進集采藥“三進”，藥店基本都要接受廉價的集采品種。不進集采的中成藥想賣高價，必須和集采藥比一比受歡迎程度。

另外，即使不在集采名單里的藥，主管部門也有別的手段砍價，例如今年才開始推出的“價格約談”。今年5月，步長制藥公告稱，根據國家醫保局相關文件精神，對腦心通膠囊掛網價格進行調整，最大降幅近20%。

一般來說，前三季度的表現基本都為整年的業績定了調。從以往單季度的業績表現來看，第四季度的業績往往不會太過突出。中藥企業今年年內很難再有翻盤的可能。