制造業PMI“三連漲”的含金量不可小覷。

　　2024年11月30日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布的數據顯示，11月制造業PMI為50.3%，比上月上升0.2個百分點，這是連續3個月上升，制造業擴張步伐小幅加快。

　　據記者了解，PMI實現“三連漲”的案例并不多見，自PMI有數據（即2005年）以來僅發生過10次，上一次還需追溯到2023年三季度。

　　受訪業界專家表示，11月以來，存量政策和一攬子增量政策的穩增長效應進一步顯現，是帶動當月制造業景氣度持續回升，以及連續兩個月處于擴張區間的主要原因，這向市場釋放了“經濟向好態勢進一步明確”的積極信號。

　　“制造業PMI實現‘三連漲’，揭示了四季度經濟進一步走出年內低點。”民生證券首席經濟學家陶川對記者表示。

　　從分項來看，新訂單與生產指數均有回升，受現有政策落地顯效以及全球制造業PMI回升影響，內外需呈現同步改善，內需強于外需。

　　有關數據顯示，生產指數和新訂單指數分別為52.4%和50.8%，分別比上月上升0.4和0.8個百分點，其中新訂單指數自今年5月份以來首次升至擴張區間，表明制造業市場活躍度有所增強。

　　從行業看，通用設備、汽車等行業生產指數和新訂單指數均位于54.0%以上，產需較快釋放；石油煤炭及其他燃料加工、專用設備等行業生產指數和新訂單指數均低于臨界點。在制造業生產和市場需求改善的帶動下，近期企業采購活動有所加快，采購量指數升至擴張區間，為51.0%。

　　陶川指出，在當前內部政策加力、外部不確定性加劇的特殊經濟背景下，已連續三個月上升的制造業PMI映射出了四季度經濟的一些現象：一是“搶出口”竿頭日上；二是供給強、需求弱的“天平”正在重新校準。

　　在業界看來，在美國加征關稅正式落地之前，新一輪“搶出口”現象已經開始浮現，11月環比上升0.8%的PMI新出口訂單指數也說明了這一點。由于小型企業更以出口為導向，這也帶動了其11月PMI明顯反彈。

　　陶川認為，PMI的“最佳紀錄”是成功實現“五連漲”，因此12月迎來PMI的“四連漲”并非絕無可能。“面對非制造業的相對薄弱，政策空窗期不宜過長，亟須新一輪的政策部署、穩住市場預期。”

　　相比制造業PMI的“三連漲”，非制造業的表現一般。其中，11月建筑業生產活動有所放緩，商務活動指數為49.7%，比上月下降0.7個百分點。

　　來自國家統計局數據顯示，大型企業PMI為50.9%，比上月下降0.6個百分點，仍位于臨界點以上，繼續保持擴張態勢；中、小型企業PMI分別為50.0%和49.1%，分別比上月上升0.6和1.6個百分點，景氣水平均有改善。

　　其中，中型企業改善幅度較大，也是近6個月來首次回到榮枯線。而小型企業PMI指數大幅上升，為近7個月來的最高水平。

　　湖南汽車工程職業大學研究員、中國企業聯合會特約高級研究員劉興國接受記者采訪時表示，三季度以來，國家連續出臺了一系列降成本、增活力、穩預期的政策舉措。

　　不過，目前中小企業發展仍需要政策支持。劉興國認為，中小企業的政策需求主要體現在四個方面：一是降成本，既需要降原材料成本，也需要降資金與人工成本；二是加強金融支持，確保中小企業在生產發展過程中能夠及時獲得周轉資金；三是提供增長的市場機會，推動大企業加強與中小企業的供應鏈產業鏈合作，幫助中小企業開拓國際市場等；四是做好創新支持。

　　有關數據顯示，高技術制造業和消費品行業PMI分別為51.2%和50.8%，分別比上月上升1.1和1.3個百分點，景氣度均有回升。財通證券認為，這主要受現有政策和年關將至的影響。

　　展望未來，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，伴隨一攬子增量政策進一步顯效，以及各地為完成今年經濟社會發展目標而在年底前發力穩增長，12月制造業PMI指數有望繼續保持在擴張區間，估計在50.4%左右。“這意味著與三季度相比，四季度宏觀經濟景氣度會明顯改善。”